به گزارش ابرامباد، طی هفته‌های اخیر، بازار سهام تهران بار دیگر به کانون توجه سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. با رشد چشمگیر شاخص بورس، این پرسش اساسی در اذهان شکل گرفته که آیا این صعود، نویدبخش بهبود واقعی وضعیت اقتصادی کشور است یا صرفاً بازتابی از تورم فزاینده و گرانی ارز؟
پیام الیاس‌کردی، از تحلیلگران برجسته بازار سرمایه، در این باره دیدگاه متفاوتی دارد. او تاکید می‌کند که بخش قابل توجهی از افزایش‌های اخیر شاخص، «رشد ناشی از تورم» است و صرفاً با اتکا به بالا رفتن اعداد، نمی‌توان نتیجه‌گیری دقیقی درباره سودآوری حقیقی سرمایه‌گذاران داشت.
الیاس‌کردی توضیح می‌دهد که ریشه‌های بخشی از رونق کنونی بورس به تحولات پیش از وقوع جنگ بازمی‌گردد. حذف ارز ترجیحی در دی‌ماه و شوک ارزی متعاقب آن، عواملی بودند که در ابتدا ارزش دلاری بازار سهام را کاهش دادند، اما در عین حال، بستری برای رشد آتی آن فراهم کردند. با این حال، تشدید تهدیدات نظامی باعث شد که بازار برای مدتی به این تغییرات واکنشی نشان ندهد و رشد آن به تعویق بیفتد.
به باور این تحلیلگر، صعود اخیر بورس تا حد زیادی جبران‌کننده عقب‌ماندگی‌های گذشته است. پس از فروکش کردن درگیری‌های ۴۰ روزه و مشخص شدن محدودیت دامنه حمله نظامی، نگرانی‌های فعالان بازار کاهش یافت و فضا برای بازگشت سرمایه‌گذاران مهیا شد. همزمان با این عامل، جهش نرخ ارز نیز به افزایش ریالی قیمت سهام کمک شایانی کرد و شاخص بورس را در مسیر صعود قرار داد.
اما نکته حائز اهمیت از دیدگاه الیاس‌کردی، تغییر الگوی رشد بورس است. او این وضعیت را «الگوی پس از سال ۹۷» می‌نامد؛ مدلی که در آن، پیشرفت بازار دیگر لزوماً از دل رشد و توسعه اقتصادی سرچشمه نمی‌گیرد، بلکه افزایش نرخ دلار و تورم به موتور محرک اصلی رشد اسمی بازار سهام تبدیل شده‌اند. در این شرایط، ممکن است شاخص بورس به طور چشمگیری افزایش یابد، اما ارزش دلاری کل بازار به نسبت آن رشد نکند.
الیاس‌کردی ارزش دلاری کنونی بازار را در حدود ۱۰۷ میلیارد دلار برآورد می‌کند و خاطرنشان می‌سازد که اگر نرخ دلار در ماه گذشته ثابت می‌ماند، این ارزش می‌توانست از ۱۲۰ میلیارد دلار فراتر رود. بر همین اساس، او قاطعانه معتقد است که بازار سهام در دو سال آینده توان رقابت با دلار را نخواهد داشت و سرمایه‌گذاران نباید صرفاً به رشد اسمی شاخص دلخوش باشند.
او همچنین دو نگرانی عمده بازار را تحولات امنیتی و نظامی و همچنین تصمیمات ناگهانی و غیرمنتظره اقتصادی برشمرده است. با این حال، او پیش‌بینی می‌کند که در صورت عدم تشدید تنش‌ها، روند رشد ملایم بورس در هفته آتی نیز ادامه یابد و به سرمایه‌گذاران توصیه کرده است تا سبد دارایی‌های خود را با ترکیب بورس، طلا، سکه، طلای آب‌شده و ارز، متنوع‌سازی کنند.
جزئیات بیشتر درباره چشم‌انداز بورس، رشد تورمی شاخص، ارزش دلاری بازار و توصیه پیام الیاس‌کردی، کارشناس بازار سرمایه، را در لینک زیر بخوانید.
